挖潜资源“第二矿山”新价值｜贵州产业新势力系列报道之十四

羊城晚报(yángchéngwǎnbào)全媒体记者 莫谨榕 近日，证监会正式批复核准悍高(hàngāo)集团(jítuán)股份有限公司（以下简称“悍高集团”）首次公开发行股票注册申请，同时深交所官网显示(xiǎnshì)，悍高集团主板IPO注册生效。这意味着，这家深耕家居五金、户外家具等(děng)二十余年的企业，历经多次问询、财务资料补充等考验，终于一举闯关成功。悍高集团位于佛山市顺德区，这是佛山今年首家(shǒujiā)IPO过会企业，佛山上市军团有望再添一员(yīyuán)。 募资(mùzī)4.2亿元 加码自动化制造基地 公开资料显示，悍高集团成立于2004年，主营家居(jiājū)五金(wǔjīn)及户外(hùwài)家具等产品(chǎnpǐn)的研发、设计、生产和销售，主要产品是收纳五金、基础五金、厨卫五金、户外家具，是国内少数实现全屋五金一站式供应的企业。 悍高集团的上市之路始于(yú)2022年(nián)(nián)7月。2023年3月，悍高集团的IPO申请获深交所受理(shòulǐ)，并在(zài)官网(guānwǎng)披露招股说明书。随后，悍高集团分别于2023年3月和2024年8月收到两轮审核问询函(hán)，其间也多次因IPO申请文件中记录的财务资料已过有效期而中止IPO进程。2024年12月30日，悍高集团更新提交相关财务资料。2025年4月，深交所上市委审议通过首发申请，5月获证监会注册批复正式成功闯关。 根据招股说明书，此次IPO拟发行不超过4001万股(wàngǔ)，募资4.2亿元，募集资金后拟用于悍高智慧家居五金自动化制造基地项目、悍高集团(jítuán)研发中心建设项目以及悍高集团信息化(xìnxīhuà)建设项目。 过去三年(sānnián)，悍高集团经营(jīngyíng)情况稳定。2022年至(zhì)2024年，悍高集团分别实现营收16.20亿元(yìyuán)(yìyuán)、22.22亿元、28.57亿元，年均(niánjūn)复合增长(zēngzhǎng)率为(wèi)32.78%。归母净利润分别为2.06亿元、3.33亿元、5.31亿元，扣非净利润从1.99亿元大幅增长至5.2亿元，年均复合增长率为61.83%。2025年1—3月营业收入为6.26亿元，同比增长26.75%；公司归母净利润为1.15亿元，同比增长40.31%，业绩保持稳步增长。 悍高集团分析，最新季度营业(yíngyè)收入(shōurù)同比增长26.75%，收入的增加进一步摊薄了固定成本，加之基础五金自动化自产规模持续扩大，规模优势(yōushì)凸显，综合毛利率由去年同期的34.78%提升至35.15%，盈利能力(nénglì)进一步提升。此外，悍高集团的销售费用率由去年同期的8.82%下降至7.42%，原因(yuányīn)是悍高集团以线下经销模式为主，形成了长期稳定的经销商客户群体，这(zhè)类客户对收入增长的贡献较(jiào)大，且后续维护成本相对较低。 悍高集团预计2025年上半年(shàngbànnián)实现营业收入(shōurù)13.87亿元至15.02亿元，同比(tóngbǐ)增长17.04%至26.77%；预计归属于母公司所有者的净利润(jìnglìrùn)为2.34亿至2.63亿元，同比增长18.63%至33.66%。 业绩高增长(zēngzhǎng) 后期稳定性遭质疑 悍高集团(jítuán)在冲击IPO的进程中曾两度收到深交所审核(shěnhé)问询函，记者梳理发现，监管层主要(zhǔyào)关注点(guānzhùdiǎn)在于经营业绩(yèjì)问题和销售模式问题。比如(bǐrú)，4月11日，深交所上市审核委员会审议了悍高集团的IPO申请，会议重点问询了业绩问题，要求悍高集团结合行业特点、客户开拓情况等，说明报告期内营业收入、扣非后归母净利润持续增长的原因及合理性。同时(tóngshí)，要求悍高集团结合原材料价格变动趋势、新增订单、境外销售情况等，说明发行期后业绩的稳定性。 近年来，受房地产行业低迷影响(yǐngxiǎng)，家居行业普遍面临深度调整，但悍高集团近年来利润保持稳步增长，因此其业绩(yèjì)稳定性(wěndìngxìng)备受关注。根据招股说明书分析，悍高集团预计今年1—6月营收大幅增长17.04%至26.77%，其中(qízhōng)基础五金收入增长较为显著，基础五金的收入预计同比增长35.40%至46.00%，进而(jìnér)拉动了营业收入的上升。基础五金业绩增长的主要原因是，铰链、导轨等基础五金产品实现全链条自动化生产，通过对精密模具和定制(dìngzhì)自动化设备的控制，显著降低了人工成本，提高了产品品质(chǎnpǐnpǐnzhì)的稳定性，加之自产规模(guīmó)的进一步扩大，基础五金产品销量(xiāoliàng)持续增长。 此外，悍高集团(jítuán)的销售(xiāoshòu)(xiāoshòu)模式也受到关注。悍高集团的境内销售分为(wèi)线下经销、线下直销、电商模式及云商模式，境外销售分为出口经销、出口直销及出口贸易。审议结果公告(gōnggào)中提到，报告期内悍高集团以经销模式为主，同时采取(cǎiqǔ)直销、云商、电商等(děng)销售模式，部分经销商还通过云商平台采购。2022年—2024年，悍高集团云商模式下订单(dìngdān)金额为1.78亿元、2.11亿元、3.42亿元，其中收货(shōuhuò)手机号码和收货地址字段缺失的订单占比分别为5.83%、29.37%、76.31%，主要是由于云商客户自提或委托物流公司提货所致。这一情况曾被质疑“幽灵订单”，审议会也要求悍高集团回应“云商客户采用自提或委托物流公司提货的原因(yuányīn)及合理性”。 悍高集团在最新招股书中提到，公司(gōngsī)云商业务开展中存在客户注册资料缺失(quēshī)、第三方回款、跨区域收货等不规范情形，目前上述情形已整改完毕，若后续云商业务开展中仍然(réngrán)出现不规范情形，可能使得(shǐde)管理成本增加，经营业绩受到不利影响。 目前，悍高集团(jítuán)董事长欧锦锋直接持有(chíyǒu)公司8.98%的股份，间接持有67.16%，共(gòng)持有76.14%。欧锦锋妹妹、公司副总经理欧锦丽间接持有公司7.61%的股份。两人共计(gòngjì)持有83.74%，为共同实际控制人。 欧锦锋，1978年(nián)7月出生，本科学历。2002年至2003年，任(rèn)佛山市(fóshānshì)顺德区硕美(shuòměi)工业设计有限公司经理；2004年至2005年，任佛山市顺德区诺能电器制造(zhìzào)有限公司经理；2004年至2020年，任悍高有限执行董事兼总经理；2020年9月至今，任悍高集团董事长兼总经理。