资本爱上新茶饮

今年以来，新茶饮企业迎来一波上市热潮(rècháo)。 2月12日，古茗在港交所成功敲钟，上市首日开盘价(kāipánjià)为10港元，市值一度超(chāo)230亿港元。 3月3日，蜜雪冰城登陆港交所(gǎngjiāosuǒ)首日，市值(shìzhí)收报1093亿港元，成为目前茶饮行业最大IPO。 4月(yuè)17日(rì)，霸王茶姬成功在美国纳斯达克上市，首日上涨15.86%，表现也是可圈可点。 5月8日，沪上阿姨正式在港交所(gǎngjiāosuǒ)主板挂牌上市，成为今年第四家上市的(de)新茶饮公司。 不同于“前辈”喜茶(xǐchá)和奈雪的茶上市就破发，这轮新茶饮上市潮在资本市场获得(huòdé)良好反应。背后究竟是何原因？ 资本为啥爱上了(le) “中国茶” 5月30日，赴美上市后的新茶饮企业霸王茶姬公布了(le)首份财报。其中显示，一季度全球门店数达6681家，公司商品交易总额增长(zēngzhǎng)38%，营收增长35%，净收入(jìngshōurù) 33.9 亿元人民币，小程序会员用户数突破(tūpò)1.9亿，季度活跃用户数达4490万。 蜜雪冰城的财报数据显示，2024年营收248.29亿元(yìyuán)，同比增长22.3%；净利润(jìnglìrùn)44.54亿元，同比增长39.8%。 “当今(dāngjīn)消费环境下，资本市场考量(kǎoliáng)现制茶饮的价值主要是三个方面：供应链(gōngyìngliàn)、可持续发展、高性价比。” 广东省食品安全保障促进会副会长朱丹蓬认为(rènwéi)，现阶段新茶饮之所以受到资本市场的追捧有其必然性，尤其是蜜雪冰城的供应链能力，已经成为其保持差异化(chāyìhuà)优势的核心竞争力。 富国基金基金经理张杨对本刊记者说，当前在消费领域，具备核心技术、供应链优势及(jí)全球化(quánqiúhuà)布局的(de)公司更受资本(zīběn)青睐。“资本市场对单纯做品牌的茶饮公司偏好度没有那么高，但随着Z世代成为消费主力、技术应用场景扩展，今年IPO的新茶饮企业都凭借供应链效率(xiàolǜ)、下沉市场渗透及加盟(jiāméng)扩张，成为‘效率叙事’的代表，给了投资者更大的信心，这也是消费股崛起的一个信号。” 此前，资本对于茶(chá)饮企业似乎并不青睐。 2021年6月30日，奈雪的茶在港交所(gǎngjiāosuǒ)上市(shàngshì)，发行价为19.8港元/股，一个月后(hòu)的7月30日股价只剩11.3港元/股，跌幅超过42%。 2024年4月23日(rì)，茶百道母公司四川百茶百道实业(shíyè)股份有限公司正式在港交所主板挂牌上市，第二天(dìèrtiān)，茶百道港股收报11.60港元，跌幅9.38%。 舆论分析认为,奈雪的茶和茶百道的破发和股价之所以表现不佳，更(gèng)多是(shì)市场环境原因。 “一方面，当时港股市场表现确实不佳(bùjiā)，不破(bùpò)发的新股都是少数;另一方面，茶百道发行数目较大，彼时港股市场不好消化。”光大基金经理孙倩对本刊(běnkān)记者说。 分化显现，新一轮出海较量(jiàoliàng)开启 茶饮上市企业在资本市场的发展呈现分化(fēnhuà)状况。 一面是蜜雪冰城以(yǐ)超过440港元股价、1665亿港元市值(shìzhí)稳坐港股“新茶饮之王”宝座；另一面则是奈雪的茶以1.25港元股价、不足22亿港元市值缩水至蜜雪(zhìmìxuě)冰城零头的惨淡光景。 思睿(sīruì)集团创始合伙人(héhuǒrén)、全球(quánqiú)首席(shǒuxí)投资官马晖洪（William Ma）公开表示，新式茶饮刚好满足了确定性赛道和消费复苏周期两大因素。不管市场涨跌、经济好坏，人们对珍珠奶茶的消费需求不会发生太大变化，这是资本愿意支付溢价的核心逻辑。 “新茶饮企业是(shì)在正确的时间（消费(xiāofèi)复苏周期中）、正确的地点（三四线城市）做了正确的事情（下沉扩张），这也(yě)是近期沪上阿姨能够获得资本3400倍认购的主要原因。”马晖洪说。 此外，也有(yǒu)分析认为，资本市场对新茶(xīnchá)饮热情或许源于对行业(hángyè)规模的想象。艾媒咨询预计，2025年中国新式茶饮市场规模达3749.3亿元，其中无糖茶饮2023年的增速高达101.2%。 “现在的消费者(xiāofèizhě)们越来越成熟，从以前(yǐqián)的价格战、拼新品拼爆品到层出不穷(céngchūbùqióng)的联名，从过去的拼规模到现在拼质量拼出海，新茶饮已从规模狂欢转向更高层次的竞争。” 朱丹蓬告诉本刊记者。 随着国内市场趋于(qūyú)饱和，海外业务拓展成为茶饮企业新的增长点之一。据(jù)不完全统计，目前至少有十几家品牌企业在海外布局门店。 蜜雪冰城相关负责人对(duì)本刊记者介绍，今年蜜雪冰城将在(zài)巴西开出(kāichū)首家门店，接下来还将在巴西启动供应链(gōngyìngliàn)工厂建设。据透露，蜜雪冰城计划未来3～5年在巴西投资采购总价值不低于40亿元(yìyuán)人民币的物资，包括咖啡豆等农产品在内，预计未来将给当地提供25000 个工作岗位。 端午期间，新茶饮品牌甜啦啦在印尼北苏门答腊省10家新店同步开业。目前，甜啦啦在印尼累计签约门店已达127家，覆盖了包括雅加达在内(zàinèi)的多个主要(zhǔyào)城市(chéngshì)和地区。 这(zhè)一轮新茶饮企业(qǐyè)之间的竞争，不仅是国内市场的厮杀，更是全球范围内的竞争。 业内认为，经过近年来的发展，新茶(xīnchá)(chá)饮企业逐步积累(jīlěi)起品牌经验和供应链实力，“中国茶”也逐步在全球市场打开知名度，出海势在必行。